身价这种东西又不能全部变现。京东近几年又是打造自己的物流系统，又是跟腾讯精诚合作，又是运用无人机新技术，又获得谷歌5.5美元的投资，昨天又用4亿多买下保险牌照。每一件都是大手笔，都是充满机遇跟挑战。因此我更看好京东的发展。

拼多多之前没有引起淘宝跟京东的注意，发展比较快，现在想要百尺竿头更进一步可就有点难了。另外拼多多让别人砍一刀的模式也是引起不少人的不满。此消彼涨，京东可能会发展得好一些。不过有一点，腾讯一直不希望阿里在电商一家独大，所以拼多多要是跟腾讯精诚合作，也许也有很大的机会。是被淘宝京东打趴下，还是淘宝，京东，拼多多三足鼎立，让我们拭目以待。反正它们竞争越激烈，我们消费者得到的优惠越多。

美股纳斯达克也有新股观察期的，进去的时候热热闹闹也是常态，再加上很多的公司都是新兴概念。这里面当然也有国内跨国出去机构的追捧，怎么说呢？价格这个东西，短期可以用资金推动，长期必然是业绩推动，所以才有个说法：“市场短期是投票器,长期是称重器。”如今很明显，是投票结果不错。拼多多当然是有瑕疵的，这种商业模式背后必然伴随着一些议论和诟病，假冒伪劣的抱怨也时有发生，但是勿要以己度人，我不太用拼多多，但是我发现认识人当中还是有受众的，不是人人都习惯整天海购，买高价瓶装水，1两块的拼装水销量更大。生活就是这样，有很多细小的点滴组成，谁说低价低值的产品就一定没有市场，消费者本就分很多的层级。你在西餐牛排店，人家路边摊撸串一样美滋滋的。所以，你说，为什么社交电商不能成为一种新的商业模式，即使如今如此多的问题，又有什么事物的产生不是伴随着很多问题的呢？对于新的事物，我们权且听之任之，如果他无法解决假冒伪劣，那么自然他也无法继续生存，市场知道他几斤几两，美股也没有涨跌幅限制，一天就能跌没了，市场的归市场，监管的归监管。华为是中国最牛逼的科技公司，但创始人任正非却从来没有上过百富榜，就是因为任正非在华为持股数非常之低，不过任正非是将股份稀释给企业员工。所以从身家来比较，不能说是泡沫。而从拼多多本身角度来看，市场定位是非常精准的。拼多多说自己是“好市多+迪士尼”，但按照波士财经的理解，拼多多类似于“美团早期+淘宝早期”，就是“团购+便宜货”，所以在电商领域，趟出一条特别的路。正因为这条路很特别，所以在过去三年，取得了爆发式增长。目前股市可谓是风云变幻无常，而往往机会就是这时候出现，如何迅速准确把握商机，这要靠的是敏锐的市场观察能力以及长期在股市实践的积累，老话说的好，知己知彼，方能百战百胜，要想在目前行情中做第一个吃螃蟹的人，必须要对于目前行情的了解，方能抓住第一波机会。老胡说财现在每天在【微信公众号：kd7656】坚持讲解选股思路，来反馈粉丝朋友对我的支持，目前已经有很多粉丝都已经学会，近期都抓住了不少短线牛股。如果你也是操作短线的新股民，希望你发3分钟看完，之前选的牛股很多，就比如下面这只：贤丰控股002141是在股价回踩的时候选出，当时、股下盘跌底部出现反转十字星，主力进场，是绝佳的布局机会，果断选出越讲解，果然之后股价连续上涨，截止目前股价大涨86个点涨幅，很多看了笔者直播讲解的粉丝朋友都是抓到这波收益，这也是长期看笔者直播的粉丝朋友所能把握的利润！西安旅游000610前期该股筹码震荡吸筹，9号股价回踩支撑线，资金大幅流入，买点出现，根据我所讲选股法，及时选出讲解，轻松收获73%以上的涨幅，恭喜当时看到笔者选股思路文章的股友及时把握住了该股这波行情。本人一直在讲思路，讲技巧，就是为了提高朋友们的选股和操作能力，更好的适应股市！像贤丰控股、西安旅游这样的短期爆发牛股，本人在选股文章会持续讲解，又到了每日竞猜时刻，看下面这只股能不能如上面一样走出短线行情：该股走势非常明显，上升回档形态，本周经过连续阴跌回调，主力洗盘彻底，吸筹完毕，回调结束转强，量价齐升，该股后期走势和买卖时机将另行发布，想抓机会的股友留意。【老胡说财微信公众号：kd7656】思路很多，牛股更多，老胡说财希望下一个学会此种思路抓住牛股的，就是正在阅读本文的你！当然，如果大家手中持有股票已经被套，不懂解套，不懂走势，不懂操作，都可以一同探讨，老胡说财看到定当鼎力相助，为大家答疑解惑。【老胡说财微信公众号：kd7656 】

成立不满三年的拼多多，终于叩响了美股的大门。只是，等待这个三岁小童的，除了鲜花和荣耀，还有对盈利的极度渴求。

1 三四五线城市的逆袭招股书显示，拼多多在2017年全年交易额（GMV）为1412亿元（226亿美元），2018年第一季度交易额为662亿人民币（106亿美元）。而在2017年和2018年第一季度，拼多多订单总数分别为43亿单和17亿单。在一线城市的白领对拼多多的低价商品嗤之以鼻时，截止2018年3月31日，拼多多的月活跃用户1.03亿人。也就是说，每13个人中，就有一个人在频繁使用拼多多来拼单和购物。这些人在哪里？很明显，喜欢拼多多的人群不在北上广深，不在成都武汉重庆西安。他们，是三四线城市的普通人，甚至，是县一级、乡镇一级的年轻人。艾瑞咨询数据显示，从年龄分布状况来看，拼多多有一半以上的用户都在30岁以下，这个年龄段的群体往往收入水平相对有限，他们更倾向于追求低价实惠的商品，这便进一步成就了拼多多“农村包围城市”的快速发展之路。2 今天的拼多多，就是14年前的淘宝？和拼多多靓丽的数据相反，拼单商品低价、劣质、商家服务态度差等负面新闻却一直如影随形。今年6月末，一则“拼多多打假反遭围攻”的消息在互联网流传。“宽进严出”、“零元上线”、“不收流量费”的低门槛，让大量中小卖家涌入拼多多，所有电商前辈遇到的问题：假货、刷单、虚假发货，拼多多一样没少遇到。“拼多多，三亿人都在用的购物APP”，黑鲨财经留意到，当这则魔性洗脑的广告语出现在当红综艺中时，观众的吐槽随之而来。“十个淘宝九个刷，还有一个搞批发。”如今，拼多多已经取代淘宝，成为了刷单党的最爱。黑鲨财经以拼多多商家的身份打入了刷单党内部，了解到拼多多刷单的详细攻略。“淘宝成立到现在差不多14年了，防刷单的系统非常完善，特别是淘宝的稽查系统。但是，拼多多这个平台就不一样了，既然是成立不久，那么系统肯定是非常的不完善，漏洞相对也是比较多的。”资深刷单党表示。3 上市后的隐忧黑鲨财经统计发现，大步快跑的拼多多已经获得了四次融资，主要投资方不乏IDG、腾讯、高榕等大佬。目前账户上并不缺钱的拼多多，为何着急选择此时上市？想借助流量红利，快速告别亏损，或许是拼多多当下最渴求的事情。招股书显示，2016年拼多多净亏损为人民币2.92亿元，在2017年亏损为人民币5.251亿元(约合8370万美元)。受大幅扩张市场需要，拼多多在2018年Q1的销售与市场支出达到12.17亿元，平台单季发生2.01亿元人民币净亏损。“一方面，目前美国市场正处在牛市之中，选择这个时点上市的企业普遍估值不错，比如此前的虎牙直播、bilibili；另一方面，拼多多目前处于发展的高速阶段，强劲的发展给予了投资者广阔的想象空间，在二级市场上获得高估值的可能性较大。”基岩资本副总裁黄明麒表示。只不过，在群狼环伺的外部竞争中，当主流电商平台也开始做拼购模式时，拼多多的市场份额是否会牢不可破？在黄峥冷面无情的打假大棒下，商家被“非法冻结资金”的不满、工商投诉榜上居高不下的品质问题，也将会是拼多多继续奔跑的枷锁。

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*黑鲨财经（ID，heishacaijing），财经不高深，理财也可以很轻松。请动动手指关注我吧~有什么问题也欢迎在评论区交流哦。

拼多多成立仅3年，可能是中国发展最快的电商平台。目前拼多多的市值大约为250亿美金，超过了1700亿人民币。而目前京东的市值大约为500亿美金，也就是说拼多多仅花了三年的时间，就做到了京东的一半。这个速度的确是非常吓人！相对于阿里和京东，拼多多可以说是非常年轻。而且，从创始人来看，80后的黄峥也比马云和刘强东年轻很多。或许，在不久的将来，黄峥的电商帝国将会超越两位前辈。值得关注的是，腾讯早就对拼多多进行战略投资。按照拼多多的招股说明书来看，腾讯的持股比例大约为18.5%。从拼多多的市值来看，腾讯又成为了大赢家。

创业3年，公司市场价值高达2600亿元人民币，创始人个人财富跻身全球前100，不管质疑有多少，拼多多毫无疑问是创造了一个奇迹。

拼多多是在纳斯达克上的市，那是美国股市、全世界最成熟的市场，美国的投资者愿意给拼多多这么高的估值。肯定，这是一个公允的价格——有很多成熟的投资者认为它值这么多。（下图为黄峥）“美国认证”就没有泡沫了？显然不是如此，21世纪初的互联网泡沫，就是美国人一手炮制出来的。美国人把中国股票看走眼的案例也很多，而且损失也很惨重，比如：人人网、奇虎360、趣店、当当网、优信、九城、聚美优品……等等等等。就孔方兄个人的观点，如果拿京东作为参照，拼多多肯定是有很大的泡沫的，不排除它可能成为下一个当当（在美国上市期间市值最高缩水90%）。我们拿数据来说吧：

拼多多最新市值为296亿美元，京东523亿美元，京东是拼多多的1.76倍；


在市场份额上，拼多多占5.2%，京东占比16.3%，京东是拼多多的3倍还多；（市场份额参见下图）









有人会说，拼多多仅仅用了3年时间，就做到了5.2%的份额，增长迅速，非京东所能比，毕竟股价看的是预期，而非现实。但实际情况却是，拼多多的增长速度其实也在下降，获可成本也在大幅增加（当然拼多多的获客成本仍大幅低于京东）












拼多多创始人给美国人讲了一个很美妙的故事，说拼多多是“好市多”+“迪士尼”，即将便宜的价格和娱乐玩法结合起来的典范。但实际情况大家都比较清楚——拼多多的“迪士尼”（即娱乐），其实就是发动好朋友拼单，这是要严重依赖微信的，所以微信的用户数，还有微信自身的态度，对拼多多至关重要，如果微信平台发生根本性变化，对拼多多的影响可能是致命的——毕竟，拼单这个事情，让很多用户心烦，微信必须要考虑用户的感受。如下图示，拼多多的活跃用户数，绝大部分来自微信的小程序：







拼多多最为大家诟病的是商品质量，投诉很多，拼多多未来也可能遭遇“淘宝式困局”，因为假冒伪劣商品。以2017年上半年的电商平台投诉数据为例，拼多多占比14.56%，仅次于淘宝、京东——但别忘了2017年上半年的拼多多，只相当于现在规模的八分之一，其如此高的投诉密度，实际相当于淘宝、京东的7~8倍。







快速的增长终有结束的一天，淘宝、京东都是如此，拼多多同样如此。拼多多在抢占了地盘之后，如何找到新的业务增长点？


京东的撒手锏是物流，京东金融是重要补充，拼多多呢？增长实在太快了，现在还没来得及做多元化的事情。


当然，美国投资者给予拼多多的估值逻辑是：高增长（今年一季度相比去年一季度增长9倍左右），庞大的用户数（3亿多，相当于美国总人口，我们或许习以为常，但对他们来说就是个不可思议的数字），改善的财务数据（亏损数字减少），拼多多对自己华丽的包装（比如上面说的好市多+迪士尼）等等。这并不足以支撑300亿美元的市值，真的是太贵了。


你觉得拼多多是不是一个大泡泡，欢迎在留言区与孔方兄讨论。


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泡沫是一定存在的，我们来看一下拼多多的上市履历：

6月30日，拼多多想美国证券交易委员会递交了招股说明书，根据招股书显示，截止2018年一季度末的12个月内，拼多多活跃买家数达到2.95亿，比去年年底增长5000万，活跃商家超过100万。从营收上来看，拼多多也已实现跨越式的增长，2016年拼多多年收入为5.05亿元人民币，2017年，收入达到17.44亿元人民币，2018年Q1已经实现13.85亿元人民币营收，同比增长37倍。从数字上来看，一切都很美好，但拼多多产品本身却又非常大的争议，就像当年刚开始的淘宝一样，商家维权风波不断，假货问题缠身，商业模式被曲解，遭舆论“弹劾”......在拼多多陷入前所未有的“危机”的时候却选择了上市，这让很多人意外。拼多多的发展，还有很大的问题，假货首当其冲，虚假低价，假冒伪劣商品众多，利用信息不对称误导消费者是拼多多的原罪。网络上对于拼多多“假货”的投诉屡见不鲜，但是当消费者向拼多多客户反映假货问题时，拼多多官方客服会告知用户需要提供相关品牌方出示的正规假货凭证。但实际上，一般情况下，品牌方并不会为消费者个人出具相关的验货证明，这显然是给消费者的维权提高了门槛。估值虚高，拼多多才发展短短的三年时间，并没有对货源和供应链的掌控力，在噱头和泡沫过去后，拼多多才会出现真正的价值。拼多多在目前资本市场不好的时候依然着急上市，恐怕是对未来没有信心，300亿的估值明显是虚高。

过去10多年，我国互联网公司，如阿里，京东，爱奇艺等，纷纷通过纳斯达克，造就一大批富豪，如今，拼多多也走到了这一步，黄峥的持股身家达到137亿美元（约合人民币932亿元），可谓是，一遇风云便化龙。那么，这里面是否存在泡沫？从估值的角度来看。自从证券市场及风投兴起，尤其类似纳斯达克这样的，门槛低，允许不盈利，也可以IPO，支持了大批新经济代表企业走向资本市场。对这类企业估值，看重的还是未来巨大潜力，而不是现状。因此，即便完美的估值模型，也难以避免存在某种程度上的主观性。毕竟，企业IPO，背后是多方的博弈。风投公司想收回投资；科技公司创始人及团队主要成员，要获得投资回报；承销商，也希望参与上市过程，获取不菲收益。从市值管理角度来看先不说上市初，股东出售新股，有受限要求，比如美国证监会规定，公司内部股票，180天后才可以在市场交易。目前的市值并不能代表实际的财富。即便后来解禁，只要股票没有变现，就不算真正财富。许多公司，远的如雅虎，最高市值达到1280亿美元，最低被出售，仅48.3美元；近的如最近长生生物，因为造假事件，股价由最高达到24.11元/股，到今天，跌到10.6元/股，让被动成为长生生物潜在大股东的兴业银行，可是有苦说不出。正如上市前夕，黄峥师父、贵人——步步高董事长段永平，告诉过他，波动只是纸面上的，对公司经济不会有太大影响。我相信，对于黄峥而言，这只是一个新的起点，至于所谓持股身价多少云云，只是给我们外围群众背后谈资罢了。

拼多多，广告听了不少，但是一次都没用过，但是不知不觉中拼多多竟然上市了，难道我落伍了了吗？

拼多多上市首日股价最高打到27.5美元，首发价格是19美元，最高涨幅44.73%，收盘价有所回落，最终收于26.7美元，按照这个价格来算，拼多多目前的市值高达340亿美元，其创始人黄峥竟然超过了电商二佬刘强东。一些人欢呼雀跃、一些人冷嘲热讽，看了一下头条下方的评论，几乎都是骂声一片好吧，闲话不说，至于拼多多有没有泡沫？对于这个问题啪哥的看法是这样（1）市值和创始人身价，这个在上市公司当中每天都会变，因为股价每天都会变动，所以市值也是忽高忽低，创始人身价呢，也是一样的，股价大涨的时候福布斯就向前靠一点，股价一大跌排名就靠后了，所以没必要较这个真，对于一家公司来说，走的长远，股价稳步上涨才是硬道理。就像长生生物一样，之前业绩那么牛、股价稳步上涨，最高涨到29.99，可是现在呢，不到3个月时间，公司名字变成了ST长生，股价跌到现在的10.6（截止发稿日），跌幅高达64.65%，市值大幅缩水。（2）至于拼多多到底怎么样，我特地的去翻看了一下这家公司的财务数据，根据拼多多的招股说明书2016年亏损3.66亿、2017年亏损4.99亿、2018年第一季度亏损2.82亿，这还是第一季度，如果预计全年，我们简单粗暴的乘个4，那么就是11.28亿。这个数据不是很乐观啊，可能有人会说，互联网电商不都这样嘛，前几年赔本赚吆喝，后几年开始盈利，确实，没错，当时京东也是亏了好几年才开始赚钱的。但是对于京东来说有一定的优势，比如刚开始搞的自营与淘宝拉开区别，后来搞的京东物流都挺好的。对于拼多多来说，截止到目前为止，除了那几个脑白金式的广告词之外，还真心没发现啥优势，至少我和我身边的人都没用过，产品质量呢，因为没用过，也没啥发言权。对了，大家有用过吗？一般都是谁在用？（评论区说一下）好了，觉得啪哥说的有道理手动点赞，如果你有不同想法评论区留下你的看法，更多金融知识关注我的实时动态即可。

泡沫必须有，股市没有泡沫怎么能叫股市？

但以黄铮身家超越刘强东来证明泡沫，这个前提是不存在的。京东市值目前516亿美元，但京东上市之前，曾经有多次融资经历，刘强东股权遭到稀释；上市之后，刘强东又套现了几亿美元，目前刘强东在京东的股份，应该是15.8% ，或者更少一点。拼多多目前的市值是272亿美元，但黄铮持股数高达股46.8%。因为拼多多虽然也在上市前多次募资，但因为发展时间极短，只有区区三年，融资次数远远少于京东，所以黄铮持股数远远超过刘强东在京东的持股数。这样虽然拼多多市值只有京东市值的一半多，但黄铮持股数是刘强东的三倍多，算起来黄铮身家超过刘强东也是可以理解的。华为是中国最牛逼的科技公司，但创始人任正非却从来没有上过百富榜，就是因为任正非在华为持股数非常之低，不过任正非是将股份稀释给企业员工。所以从身家来比较，不能说是泡沫。而从拼多多本身角度来看，市场定位是非常精准的。拼多多说自己是“好市多+迪士尼”，但按照波士财经的理解，拼多多类似于“美团早期+淘宝早期”，就是“团购+便宜货”，所以在电商领域，趟出一条特别的路。正因为这条路很特别，所以在过去三年，取得了爆发式增长。要知道，中国绝大部分人还是低收入群体，他们对价格是相当敏感，这也是中国市场的主流市场。略有一点年纪的人，或者说是经验的人都知道，在电商还没有起来之前，全国各地的大爷大妈，经常深更半夜搬条凳子在超市前排队，队伍还无比长，就是因为超市有促销活动，比如一袋大米便宜几元钱这样，而且这种促销，都是只选择某一个品种。就这么一点小钱，能够让他们熬夜排队，可想而知，人们对价格的敏感程度。中国有接近14亿人口，其中中产以上算4亿好不好？还有接近10亿的低收入群体，这庞大的群体对价格都是非常敏感的。一分一厘都要斤斤计较，因为没办法啊，入不敷出！不说住房、教育、医疗，就说衣食行支出都是不菲的。但如果说拼多多就是这么“值钱”，完全没有泡沫，也不一定。毕竟低价意味着低质量，不要以为所有低价都能做到小米那样的质量啊，小米是以互联网营销推动，以产业链思维布局，才能有低价优质的小米手机。但绝大多数小厂家的产品，都做不到这样。有一篇文章流传的很广《公司收入200万，税后到手只有2.14万，哭了》，在各种成本支出以及税收的压力下，中国制造业压力不小，小工厂要么避税、漏税，要么低价就是低质，甚至假冒伪劣都有，包括创维要起诉拼多多上，平台上销售假冒创维产品，都是拼多多泡沫的组成部分。还有，前面三年拼多多是高速增长。但没有一家企业能够持续以这样的速度增长，到了一个阶段，必然要进入调整，这样对拼多多的估值也会带来很大影响。最后，再看看拼多多流量入口。拼多多其实就是发动好友“拼单”，但好友基本上都是从微信等其他社交工具引流过来的，也就是目前为止，拼多多的流量入口，主要还是依赖于别人，怎么解决这个问题，也是很大的问题。最后还是回到产品质量问题。中国虽然大多数消费者收入低，对价格敏感，但对价格敏感并不意味着他们对产品质量没有要求，他们需要的是小米这样的质高价廉好玩意，而不是买了不能用的一堆废品。这个问题能否解决好，是决定拼多多走多远的关键所在。

美股纳斯达克也有新股观察期的，进去的时候热热闹闹也是常态，再加上很多的公司都是新兴概念。这里面当然也有国内跨国出去机构的追捧，怎么说呢？价格这个东西，短期可以用资金推动，长期必然是业绩推动，所以才有个说法：“市场短期是投票器,长期是称重器。”如今很明显，是投票结果不错。拼多多当然是有瑕疵的，这种商业模式背后必然伴随着一些议论和诟病，假冒伪劣的抱怨也时有发生，但是勿要以己度人，我不太用拼多多，但是我发现认识人当中还是有受众的，不是人人都习惯整天海购，买高价瓶装水，1两块的拼装水销量更大。生活就是这样，有很多细小的点滴组成，谁说低价低值的产品就一定没有市场，消费者本就分很多的层级。你在西餐牛排店，人家路边摊撸串一样美滋滋的。所以，你说，为什么社交电商不能成为一种新的商业模式，即使如今如此多的问题，又有什么事物的产生不是伴随着很多问题的呢？对于新的事物，我们权且听之任之，如果他无法解决假冒伪劣，那么自然他也无法继续生存，市场知道他几斤几两，美股也没有涨跌幅限制，一天就能跌没了，市场的归市场，监管的归监管。另外和京东比较，我们看到实质上拼多多的营收结果还是和京东的营收结构不同，拼多多主营只有17亿，而京东营收3000亿以上，大约美元557亿。而京东的市值大概是513亿。这样看拼多多是泡沫，但是我们说电商还要看GMV，GMV（成交总额）拼多多据说年初曾突破过400亿，而京东的GMV大概一年是1.3万亿，那么单月1000多亿，拼多多基本为京东平均GMV1/3，那么，如果京东市值3000亿，介于拼多多的成长性，和社交电商迅猛趋势，2000多亿在现有数据下面还是合理的。但是未来，预计拼多多股价一定会有所回归，因为GMV的数据公布并没有持续性，也常常不够准确，而且最近几个月有一些负面，所以个人认为上市观察期会先扬后抑，这在美股也是相当正常的。但是说泡沫，个人认为并没有，中美之间的信息距离的确会造就一点信息不对称，但是，长期来看，市场是称重器，行不行，要看其能不能在未来取长补短，完善其社交电商的各个环节，特别是对于即将到来的更加严格的监管。你规模小没人看得见，你上市了，那么大家都看得见了。同时，聚光灯下潮起潮落，很寻常。