查理·芒格最近披露了一季度最新美股持仓情况。其中，在一季度中，芒格共持有五只股票。其中三只股票是银行股，这和芒格一直重金持有银行类股票的风格一致。还有一只股票是钢铁股票，但是这只股票在芒格的持有比例道中只占很小的比例。这次披露的持仓情况值得我们关注的就是芒格用了将近20%的仓位来持有阿里巴巴股票。在这之前，芒格从来没有持有过阿里巴巴的股票。那么这次他突然用了将近20%的仓位来持有阿里巴巴的股票，改变了芒格长期重仓持有银行股票的风格，这一行为所透露出了哪些信号？其一非常看好中国市场。尤其是在新冠肺炎疫情的冲击下，全球的经济都普遍萎靡不振。这个时候芒格重仓持有中国阿里巴巴的股份。充分说明了在新冠肺炎疫情冲击下，肯定了中国对于这次疫情的控制，也表现出了对中国市场充满了信心。芒格的这一行为也表明了国外资本市场对于我们国家未来经济的增长是持有积极乐观的态度的。国际上的这种态度对于我们国家经济的发展也是非常有利的。国际资本普遍看好中国市场，就会增加国外资本对国内市场的重视以及我们国内企业的自信心。其二，透露出了阿里巴巴如今到股票估值在一个合理的区间是值得入手投资的。芒格作为国际上的有名的投资机构历来奉行的主旨就是只只持有三只股票就够了。那么这次持有阿里巴巴股票以后，芒格总共持有了五只股票。这充分说明了芒格对于阿里巴巴股票的重视。同时也透露出了未来阿里巴巴的成长潜力是非常大的。阿里巴巴公司业务整体保持较快增长速度，收入和经调整净利润水平均超市场预期。这些都是芒格看好阿里巴巴的重要原因。其实在国际市场上，不仅是芒格看好阿里巴巴。据统计共有一千多家的投资机构持有阿里巴巴的股票。这无疑表明了国际资本非常看好阿里巴巴的成长性以及中国经济的增长速度。
芒格近20%仓位布局阿里巴巴，其一是看好中国的发展，近期一系列宏观经济数据显示，随着复工复产、复商复市全面推进，中国经济运行延续回暖态势，积极因素日益增多，增长动能加速集聚，统筹推进疫情防控和经济社会发展成效继续显现。连日来，一些外国媒体纷纷发表文章，表示看好中国经济复苏和发展前景，相信持续回暖的中国经济将为全球经济恢复增添信心、注入动力。 其二是透露出了阿里巴巴如今到股票估值在一个合理的区间是值得入手投资的。在过去的一段时间里，确实遭遇了很多的问题，但是对阿里的大部分担忧都是没有必要的，任何公司、产品和服务，都有规模的极限和生命的周期，没有一个公司能穷尽世界上所有的商业模式，也没有一个企业家、 一个团队能应对市场上所有的变化和难题。 但其实阿里仍有主动变革的能力，尽管结果短期未可知，但当前主流市场预期对阿里新业务几乎降至冰点，已经降无可降，如果接下来超预期反转，就能够面临戴维斯双击。这或许也是芒格买入阿里的原因之一。
芒格近20%仓位布局阿里巴巴，完成”长期持有第一步。一直强调“拥有3只股票就足够了”的芒格，在“拥抱”阿里巴巴之后，持有的股票数量增至5只。 根据芒格的长线投资风格来看——比如其持有的银行股，持有期限均超过30个季度。其新建仓的阿里巴巴，极有可能也会按照这个节奏进行长期持有。 芒格此次建仓阿里巴巴，大前提是因为他看好中国经济，进而“发掘”出中国互联网零售领域的龙头阿里巴巴。
透露出来很多的信号，而且也表明了现在的发展速度也有了很大的提升，并且也有了很好的发展前途。
我觉得如果这样的话，阿里巴巴会发展的更好，会有很多人投资阿里巴巴。我想如果这样的话，我们所有人的信任都会得到保证，整个社会也会越来越进步。我觉得这样可以。

沃伦·巴菲特 和 查理·芒格 两个天才的故事 人说，商场是尔虞我诈的战场。每一个企业家，都是孤独的。 但是其实，世界有另外一种运作的方式。巴菲特和芒格，用他们半个多世纪的友情，向我们提供了绝佳的模板。巴菲特望着芒格2019年， 沃伦·巴菲特 在《福布斯》亿万富豪榜上，排名 世界第三。他的财富是 825亿美元 ，折合 5550亿人民币 ，和排在前面比尔·盖茨，相差无几。其实早在2008年，巴菲特就已经当过世界首富。那一年，他以620亿美元，力压蝉联多年首富宝座的盖茨。巴菲特的公司，叫 伯克希尔·哈撒韦 ，由于它不直接面对消费者，所以大部分人都没听过。但是，这家公司当前市值5263亿美元，排名世界第6。在它前面的，是 苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书 ，在它后面一位的，是 阿里巴巴 。都是世界知名的互联网或高科技企业。伯克希尔，是一家投资公司。与比尔·盖茨通过为别人提供产品赚钱不一样，巴菲特通过 钱赚钱 。事实上，巴菲特是有史以来最成功的投资人，被称为 “奥马哈的先知”、“投资之神”、“股神”。但巴菲特却说：（有一个人），他用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度，从猩猩进化到人类。否则，我会比现在贫穷很多。……显然正是由于他对我们的教导，伯克希尔才得以成为一家更具价值而且受人尊敬的公司。比尔·盖茨评价说：如果没有他，巴菲特恐怕很难做得这么好。巴菲特的儿子说得更直白：我爸是我见过的人里面第二聪明的，排第一的，是他。更令人称道的，是巴菲特和他毫不掩饰的兄弟友情。巴菲特对记者说：我俩都清楚，我们简直是天造地设！  （We knew we were sort of made for each other.）媒体提起他时，常用定语是“巴菲特的右手”（Buffett’s right hand）；提起他俩时，常用的词是“那一对儿”（the pair）。巴菲特和他，已经相识一花甲，共事半世纪，从未吵过架。他们共同缔造了富可敌国的伯克希尔帝国，携手登上福布斯富豪榜。看到他俩的照片，你会突然想起一句诗：愿得一人心，白首不相离。芒格望着巴菲特他，就是巴菲特的终身挚友和最佳合伙人， 伯克希尔公司的二把手，查理·芒格 。今天，我们一起来领略一下巴菲特与芒格的传奇人生，以及他们的惊世友谊。1巴菲特（1）青少年在美国广袤的中西部，有一片高平原，其中最大的一块平地，原是北美印第安人的栖息地，现在叫内布拉斯加。在内布拉斯加东部，密苏里河的西岸，曾经有一个印第安人部落，叫“陡岸上的居民”，发音是Omaha，即奥马哈，后来美国人在这里建立城市，就以此为名。巴菲特就出生在这里，那是1930年。他的爷爷经营一家杂货铺。爸爸做证券生意，后来当选为国会议员。巴菲特小时候就特别乖，被公认为让大人省事的小孩。他最爱的玩具是存钱罐，最爱的游戏是与数字有关的一切活动。7岁那年，巴菲特从奥马哈公共图书馆借到一本书：《赚到1000美元的1000种方法》。这本书介绍了一些普通人怎么发财的案例。巴菲特看了这本书，心潮澎湃，大声向家人宣布，我一定要在35岁之前，成为百万富翁！巴菲特的性格是说做就做。从这以后，巴菲特开始挨家挨户推销可口可乐、口香糖和报纸赚钱。闲暇时，还到爷爷的杂货铺去打工。10岁那年，巴菲特的爸爸带孩子们去纽约游玩，出乎他意料的是，巴菲特对游乐场、动物园完全不感兴趣，却缠着爸爸带他去华尔街参观证券交易所。11岁，巴菲特开始炒股。14岁，巴菲特就知道怎么做税务统筹，并通过合理申报得到了35美元的退税。在巴菲特12岁那年，他的爸爸当选了国会议员，全家搬到华盛顿去居住。但巴菲特还是坚持在奥马哈念完了小学（八年制）。后来，他进入了华盛顿著名的伍德罗威尔逊高中。高中毕业时，巴菲特满脑子想的都是做生意，根本就不想上大学。可是他爸爸非常坚持，他只好去宾夕法尼亚大学沃顿商学院就读。他在这里呆了两年，并加入了该校的兄弟会社团“阿尔法西格玛坏”（其中最后一个字请用福建或湖南方言发音），这个社团类似耶鲁的“骷髅会”，是精英学生的秘密社团。在沃顿两年后，巴菲特转到爸爸的母校内布拉斯加大学就读，拿到工商管理学士学位。他爸爸还想让他继续念哈佛，但是巴菲特的申请失败了，他转而进入哥伦比亚大学商学院。在哥大，他师从投资大师、现代证券分析之父本杰明·格雷汉姆，学到了高超的投资技巧。并在几年后加入格雷汉姆的公司，在格雷汉姆退休时，接管了他的客户。（2）事业21岁硕士毕业后，巴菲特提出要在华尔街工作，但是他爸爸和格雷汉姆都反对。巴菲特对格雷汉姆说，要免费在他公司工作，格雷汉姆毫不留情地拒绝了。巴菲特只好先到爸爸的公司做了一个投资销售员，直到3年以后，格雷汉姆才最终接受了巴菲特的求职，让他在公司做证券分析师。巴菲特在这里历练了两年。两年以后，格雷汉姆宣布退休，公司不做了，客户交给巴菲特运营，自己专心搞学术去了。所以，巴菲特是格雷汉姆真正意义上的“关门弟子”。为了感谢和纪念格雷汉姆对自己的巨大影响，巴菲特把自己的第二个儿子起名为格雷汉姆。26岁那年，巴菲特成立了自己的合伙公司，开始了独立投资生涯。他先是找自己的亲戚朋友筹款，由于大家都知道巴菲特是个聪明能干又靠谱的人，很愿意把钱交给他管理。巴菲特承诺，给他管理的钱，每年可以得到不超过4%的固定收益。除此之外的额外收益，75%归投资者，25%归巴菲特。除此外，大家不得过问他是怎么投资的，只能在一年一度的股东大会上听他的主动汇报。由于巴菲特的投资确实有一套，交钱给他管理的人，都赚到了远高于国债收益率的钱。来找他的人越来越多，巴菲特管理的资金池子越来越大。32岁那年，巴菲特的个人财富达到102.5万美元，提前实现了自己在7岁时许下的，35岁成为百万富翁的梦想。35岁时，巴菲特收购了一家纺织企业，名为伯克希尔·哈撒韦。但巴菲特很快发现自己似乎做了一个错误的决定，他被陷在纺织业务里了。一直到很多年以后，巴菲特还对此耿耿于怀，并称之为自己“最糟糕的一次投资”。不过，在这一年，芒格开始和他一起做投资，他们共同买进一家叫“蓝筹印花”的公司股票。从那以后，他们一直紧密合作，到现在已经超过50年时间。巴菲特和芒格很快就认识到收购伯克希尔的错误。1967年，他们带领伯克希尔进行了变革，大力拓展保险和其他投资业务。伯克希尔渐渐变成一家投资公司，并成为巴菲特最主要的投资平台。伯克希尔开始了狂飙的历程。通过一系列深具远见的投资操作，伯克希尔的年均收益率达到了惊人19%。1965年，巴菲特以每股14.86美元的价格收购伯克希尔。到1996年5月9日伯克希尔在纽约证券交易所上市时，每股的价格已经涨到33400美元。而到今天（2019年4月30日），伯克希尔的股价已经涨到32万5千美元，是全世界价格最高的股票。如果你1965年跟着巴菲特一起投资伯克希尔1000块钱人民币，到1996年，你将拥有225万人民币，到2019年，你将拥有2187万。2008年，78岁的巴菲特成为世界首富。2019年，巴菲特的财富达到5550亿元人民币。他是唯一一位凭借投资进入世界前10的大富豪。（3）爱情19岁时，巴菲特迷恋上了一个叫贝蒂的女孩，但是贝蒂喜欢一个弹尤克里里的男孩。为了竞争，巴菲特也开始了学这种乐器。虽然女孩没能追上，但尤克里里成了他终身的爱好。直到现在，带着黑框眼镜、给宾客弹奏尤克里里，是这位长者乐此不疲的活动。巴菲特的表演第二年，巴菲特利用新学会的尤克里里技能，对另一位女孩苏珊开始了穷追猛打。和贝蒂一样，苏珊也在和另一个男孩约会。不过这次巴菲特没有放弃。他先是和苏珊的爸爸成为朋友，经常去他家玩，他弹尤克里里，苏珊的爸爸弹曼陀林琴。有时，苏珊爸爸妈妈会故意躲出去，好让两个年轻人有机会在一起。巴菲特契而不舍地去苏珊家串门，哪怕在纽约哥伦比亚大学读书期间，还经常跑回来看望苏珊。追了两年，苏珊终于答应了巴菲特的求婚。从此以后，两个人幸福快乐地生活在了一起。童话故事一般是这样结尾。但是现实生活不会。巴菲特40多岁时，和一个酒吧女招待阿斯特丽德·门克斯同居了。苏珊对此并无异议，事实上，这正是她安排的。为了追求自己的歌手职业，苏珊住到了旧金山，距离奥马哈2千多公里。她请一些朋友帮忙照顾巴菲特，其中包括阿斯特丽德。在苏珊离开后，阿斯特丽德就开始经常给巴菲特送自己在家煲的汤，一年以后，她搬进了巴菲特的家。当巴菲特要去看望苏珊时，阿斯特丽德会帮助他收拾行李，没有一丝嫉妒。她还经常会出现在苏珊身边，微笑、交谈，甚至手挽着手。巴菲特对这种三角关系并不忌讳。甚至，在他们给朋友寄出的圣诞贺卡上，落款是：沃伦、苏珊和阿斯特丽德。苏珊于2004年去世。在此之前，她一直都是巴菲特妻子。不管法律意义上还是公开场合。巴菲特和阿斯特丽德于2006年结婚，在同居近30年之后，他们终于幸福快乐地生活在了一起。2芒格（1）青少年从巴菲特家开车西行5分钟，或走路半小时，就是芒格小时候的家。他俩都是在奥马哈出生并度过童年时期。不过，当时的奥马哈虽小，他俩却从来没见过。因为芒格比巴菲特大6岁。芒格的爷爷住在隔壁林肯镇，是当地唯一的一名联邦法官。芒格的父亲是一名律师。为了避免“爸爸当法官，儿子帮人打官司”的腐败嫌疑，他不得不从林肯镇搬到奥马哈。1924年新年第一天，芒格出生在那里。小时候的芒格有点阅读障碍，他妈妈耐心教导，帮他解决了这个问题，并且成功使他爱上了读书。后来，芒格平均每天都要花2/3的时间在读书上面。以至于孩子们称他为“行走的书架”。芒格5岁时，美国陷入了长达4年的经济大萧条。他们家也受到严重冲击，过了一段苦日子。所以，芒格很早就出去帮忙打零工。他打工的地方，正是巴菲特爷爷的杂货店，他未来的终生挚友巴菲特，后来也会到同一家店打工。巴菲特的爷爷是个很严厉而小气的老板。他要求芒格他们每天工作12个小时，期间不能吃饭，不能休息，每天的工钱是2块钱。这段打工经历，后来成了巴菲特和芒格回忆童年时，共同吐槽的谈资。17岁时，芒格从当地著名的中央高中毕业，离开了奥马哈。从此后，奥马哈永远成了故乡，芒格只有在探亲访友时，才会短暂回来住几天。芒格上的学校是密西根大学数学系。不过没多久，珍珠港事件爆发，美国正式卷入二战。第二年，芒格也被征召入伍。由于入伍时的测评分很高，芒格被派往其他大学学习气象学，军队拟将他培养为一位气象预报员。他先是进入新墨西哥州立大学，后来转到CalTech，传说中的加州理工学院（“生活大爆炸”中谢耳朵任教的学校）。加利福利亚加州理工位于加利福尼亚州的小城帕萨迪纳，这里风景优美，芒格第一眼就爱上了这个地方，此后的几十年，他就在此定居。在气象学课程结束后，芒格被从温暖的南加州派往又黑又冷的阿拉斯加驻防，直到战争结束。美国政府为战场上退下来的百万军人设立了《美国军人权利法案》，支持退伍军人上大学。芒格虽然没有拿到本科毕业证，但他对自己充分自信。准备走和爸爸一样的道路：去读哈佛大学法学院。不过，和巴菲特的命运一样，芒格被哈佛大学无情地拒绝了。好在芒格家里有关系。他找了自己的同乡，哈佛大学法学院前院长庞德。通过庞德走后门，芒格才得以进入哈佛法学院。不过，芒格没有给庞德丢脸。在哈佛，他第一年就拿了奖学金。毕业时，是以“magna cum laude”的荣誉拿到法律博士证书。这个拉丁语意思是“极大的赞誉”，只颁给学院前4%（12/335）的学生。在哈佛期间，他和太太南希还生了一个女儿，那是他们的第二个孩子，名叫莫莉，养在学生宿舍。由于地方太小，莫莉的婴儿床，要放在浴缸里。24岁那年，芒格带着法学博士学位、太太和孩子，回到帕萨迪纳，加入了一家律师事务所。（2）悲伤与转折时间进入1950年代。那是美国二战后飞速发展的黄金年代，后来被认为是美国历史上最幸福的10年。但是对芒格来说，显然不是。1953年，芒格和南西离婚。这时，他们已经有3个小孩。1955年，芒格的长子泰迪，因为白血病，不幸夭折。那一年，芒格31岁。据他的朋友李克·古瑞恩描述：“他说他的儿子正躺在病床上慢慢死去，他走进去抱了他一会儿，然后跑到外面沿着街道边走边哭。”芒格用了很长时间，才走出丧子的伤痛。然后，1959年，父亲又去世了。好在悲伤的1950年代也快过完了。正是回去料理父亲葬礼的过程中，芒格经人介绍，认识了巴菲特。他们一见如故，结下了终身的友谊。在巴菲特的影响下，芒格在加州成立了一家投资事务所。不过，他的主业还是律师。1962年，他和6名律师合伙成立了律师事务所。这家叫芒格、托尔斯和奥尔森（MTO）的律师事务所至今还在，是加州有名的律所。其中一名合伙人希尔斯，后来还成了美国证监会的主席。虽然一个在帕萨迪纳，一个在奥马哈，但是芒格和巴菲特每天都通电话，有时一打就是好几个小时。巴菲特极力劝说芒格放弃律师业务，专心做投资。他觉得做律师对芒格来说太屈才了。1965年，41岁的芒格听从了巴菲特的建议，退出律所，开始专心和巴菲特做投资。1978年，在和巴菲特已经合作多年之后，芒格正式担任了伯克希尔公司的董事会副主席。虽然伯克希尔公司是巴菲特和芒格一起做大，但是芒格非常满足于当巴菲特背后的那个男人。他占的股份，比巴菲特少很多。与巴菲特相比，芒格喜欢低调，不愿意在聚光灯之下。他自称，他的财富目标是永远保持在福布斯富豪榜名单之下的位置。所以，他的排名以500多名的情况居多，有一年，他的名字冲到了前二百多名，据说他还为此不高兴。2019年，芒格的财富是17亿美元，在福布斯排名第1425位。他应该对这个结果很满意。（3）爱情和巴菲特一样，芒格也是两任婚姻。他的第一位太太叫南希，是妹妹的大学同学。当时，芒格在加州理工读书，南希在不远处的斯克利普斯学院读书。南希是一个漂亮活泼的女孩，在芒格的妹妹介绍他俩认识之后，他们一见钟情。由于芒格很快要上战场，战争的悲情催生了爱情的浪漫。在那时，年轻的恋人们，常常面临着一别就是永久的伤痛。所以，在认识才几个月的短短时间内，芒格和南希不顾一切地结了婚，并很快生下第一个小孩。那一年，芒格21岁，南希19岁。他们经历过离别，然后又一起在哈佛大学度过艰苦日子，终于迎来了在帕萨迪纳的稳定日子。可是，苦尽却没有甘来。当生活终于安定时，当时的激情却再也找不到了。两个人互相看对方不顺眼。女儿莫莉回忆说，他们当着孩子的面吵架，大吼大叫，瞎子都看得出来，他们不快乐。29岁那年，芒格和南希离了婚。房子和财产都给了南希，芒格净身出户，住到大学俱乐部的单身宿舍。好在，芒格不久后又遇到了生命中的第二个，也是最后一个女人。巧合的是，这个女人，也叫南希。南希·巴里·博斯威克把芒格从离婚和丧子的悲痛中拯救出来。他俩是通过相亲认识的。和芒格一样，南希也是离异，有两个孩子。这一次，芒格终于找到了幸福。他和南希·博斯威克（婚后按美国习俗改名为南希·芒格）的孩子评价说：“在第二次婚姻中，爸爸妈妈都找到了第一次婚姻中缺乏的东西。”芒格和南希各自带了2个小孩，然后又共同生育了4个，组成了一个超级大家庭。他们一直相伴55年，直到南希于2010年去世。当然，与芒格相伴时间最长的，还是巴菲特，从35岁相识，现在已经60年了。3巴菲特与芒格（1）人生初见1957年，巴菲特的事业刚刚起步，他还要过51年才能成为世界上最有钱的人。当时，巴菲特管理的投资基金，只有30万美元的规模，全部来自于信任他的亲戚。相对于巴菲特的抱负和能力来说，这个数字实在是小的可怜。而只有亲戚的投资，没有社会资金，巴菲特的公司，还谈不上是一家市场化的企业。他不得不每天四处去拉投资。那天晚上，巴菲特去镇上的医生戴维斯家里，费尽口舌，想让他投1万美元进来。巴菲特注意到，戴维斯医生似乎并不感兴趣。他讲得口干舌燥，戴维斯却听得心不在焉。谈完以后，戴维斯医生说，我要和太太商量一下。销售员都知道，“要和太太商量一下”，是拒绝的一种委婉托词。当客户这样说时，生意一般是要黄。巴菲特也觉得没希望了。很快，戴维斯夫妇就决定了。他对巴菲特说：我投10万美元。巴菲特惊呆了。顾不上失礼，巴菲特问戴维斯：“我看到您刚才根本就没有认真听，为什么您会决定投钱给我呢？戴维斯医生说：“因为你让我想起了一个人，查理·芒格。”这是巴菲特第一次对芒格这个名字留下深刻印象。他很想知道，这个能让人如此信任，以至于自己只是和他有点相似，就能得到别人大笔投资的人，究竟是什么样子。2年以后，巴菲特终于如愿以偿。1959年，芒格回家处理父亲葬礼事宜。他小时候的玩伴，戴维斯医生的儿子，跟他说，介绍一个朋友给你认识，你们俩很相像。那天晚上，巴菲特走进约定的地点珍妮咖啡馆，见到一个人在高谈阔论，他一下子被吸引住了。据旁观者称，巴菲特那天出奇地安静，平时酷爱主导谈话的他，一个晚上都在耐心地听别人说话。那个谈话的人，就是芒格。巴菲特后来回忆说，听了一会儿，芒格被他自己讲的笑话逗得在地上打滚——我也一样。这是真正的一见钟情。他们彼此都对对方留下深刻印象，交谈得意犹未尽。桌上的其他人对他们来说似乎都不存在，他们的眼里只有对方。第二天，他们又相约在一起。两个人之间的话题谈不完。芒格拉着巴菲特只顾聊，当别人要开口说话时，他还不耐烦地挥手示意别人不要打断他俩的聊天。一个月后，巴菲特专程飞到加州去看芒格。芒格在家里接待巴菲特，并且把他介绍给自己认识的富豪们。巴菲特的客户，有很多都是芒格圈子里的人。可以说，是芒格把巴菲特从内巴拉斯加平原带到了富庶的西海岸。巴菲特与芒格初次见面的咖啡馆谷歌地图(2) 事业绝配芒格最崇拜的本杰明·富兰克林曾经写过一篇妙文：《选择爱人的建议》。在文中，富兰克林建议年轻人要选择比自己年纪大的女人作为爱人，并且提出了8个理由。巴菲特借鉴了这篇文章，提出了《选择合伙人的建议》。他说：1.要选择比你更聪明、更有智慧的人；2.他不会在你面前炫耀他的高明；3.在你犯下重大错误的时候，他不会事后诸葛亮，也不会生你的气；4.他应该慷慨大方，会投入自己的钱并努力为你工作而不计报酬；5.他能够在漫漫长路上与你结伴同游，给你不断带来快乐。巴菲特说，我很早就建立了这个原则，并决定完全遵守。而全部符合我这些特殊要求的人，只有芒格一个。富兰克林在《选择爱人的建议》中，提到选择一个年纪比你大的爱人的8个理由，最关键的一个是：她会很感激你。巴菲特说，我不知道芒格是不是因为其他7个标准而选择了我，但我绝对符合富兰克林的第8个标准：我对芒格的感激，无以言表。巴菲特确实有理由这样说，因为芒格对他的帮助，的确很大。巴菲特是师从格雷汉姆起家。但是，师从格雷汉姆，最多只能成为格雷汉姆。是芒格让巴菲特在格雷汉姆的投资哲学上继续升华，形成了巴菲特—芒格投资哲学。因为有了芒格，巴菲特才成其为巴菲特，而不是格雷汉姆第二。芒格学识渊博，思想深邃，思考和投资有自己的一套逻辑框架。巴菲特开玩笑地把芒格称为“令人生厌的说不先生”，因为芒格一天到晚对他的想法“say no”。但是，只要芒格说不的事情，巴菲特绝对不做。他把芒格看作是投资的最后一道关，只要芒格不看好的，他就不投。共事50多年，他们从来没有吵过一次架。巴菲特最爱用的一句口头禅是“查理和我”（Charlie and I）。每一年的伯克希尔年会，他俩永远都是坐在一起，你唱我和。巴菲特个人传记《滚雪球》的作者评论说“到最后，他俩能互相读懂对方脑子里的东西，无需说话，只靠心灵感应就可以。”芒格对巴菲特，也绝对是真爱。他的太太南希回忆说，第一次与巴菲特会面那天，芒格一回来就兴奋地说，今天遇到了一个非常好的朋友。芒格每年夏天都会带全家人去明尼苏达州的星岛度假。当有客人来时，都是他的儿子去接，但是巴菲特来的时候，一定是他亲自去接。有一次，芒格开着船接巴菲特，结果把船弄翻了，巴菲特差点淹死。后来，芒格专门自己设计建造了一艘超级游艇。不过，巴菲特再也没去过星岛。是巴菲特发现了芒格在投资上的才能，并且极力劝说他放弃法律，做投资。芒格后来回忆说：“我从巴菲特那里得到的最好建议，是不要再搞法律。他说法律当个爱好还行，当成事业就太蠢了。”对此，巴菲特解释说：“因为（搞法律）不能完全发挥他的才能。”芒格特别重视金钱，不是因为爱钱，而是觉得金钱能帮助他自由和独立。显然，做投资，尤其是和巴菲特一起做投资，是实现自由和独立的最好方式。巴菲特给与芒格的，不仅是知遇之恩，更是发挥才能的平台与机会。而芒格，也绝不会因为自己的贡献而邀功。他心甘情愿地躲在巴菲特背后。看着巴菲特成为世界首富，得到的财富是自己的几十倍，完全不嫉妒。如同巴菲特所说，他们的确是天造地设，天作之合。巴菲特学的是商科，没有法律经验；芒格学的是法律，没有投资经验；巴菲特喜欢出头露面，与人交往；芒格喜欢低调行事，安静阅读。两个人完全互补。正是在两人的默契配合下，伯克希尔不断创下一个又一个投资的奇迹，成为历史上最成功的投资公司。也是世界前10大最有价值企业里面，唯一不做实业，完全以钱生钱的公司。4人生难得是知己在人类历史上，我们常常看到热血沸腾的共创大业、荡气回肠的兄弟情深、感人肺腑的高深流水。但是，把这三个都结合到一起的，极其罕见。巴菲特和芒格做到了。我们知道，厉害的人，内心都很高傲。有巴菲特那种能力与成绩的人，谁会愿意把自己的助手捧得那么高，高到几乎成为自己人生导师的地步？像芒格那么睿智和有才的高手，谁会愿意只当一个配角，在两人共同努力赚取的财富中，让对方取得825亿，自己只取17亿？太难，太难！相反，在太多太多的合作关系中，我们见到无数的互相提防、居功自傲、争权夺利，甚至反目成仇。当你环顾四周，你就会觉得巴菲特和芒格的故事，有多么弥足珍贵。刘震云在小说《一句顶一万句》里，深刻描写了人类的孤独：你找遍全世界，愣是找不到一个能真正懂你的，能说得来的人。我特别羡慕巴菲特和芒格。不是为他们创造的财富，而是为他们之间这么美好的一种关系，为他们彼此能找到一个聊得来的人。人说，商场是尔虞我诈的战场。每一个企业家，都是孤独的。但是其实，世界有另外一种运作的方式。巴菲特和芒格，用他们半个多世纪的友情，向我们提供了绝佳的模板。在我做咨询的过程中，我也碰到过这么一对。董事长和CEO共同创业11年，从未红脸。董事长读书不多，但是知人善用，对CEO完全信任。CEO能力超群，好学上进，甘当配角。他们一起把公司从几十万收入，做到现在二十多亿，公司还在快速发展中，即将成为行业领头羊。也许他们的事业做不到巴菲特和芒格那么大，但是我相信他们内心的富足，不输于人。也许，把你的心向世界打开，对人多一点信任、多一点宽容，你能够找到自己的芒格，或者巴菲特。 人生得一知己，足矣！

阿里巴巴的这波操作可以说是目前中概股市场即将发生的最大回购动作。这一举动一方面表明互联网公司的股票虽然在短期内很难能够上涨，但是长期来看还是值得投资的；另一方面表明阿里巴巴领导层认为目前阿里的股价低于或者已经达到一个较为合理的价格，不会再跌了。从今年年初开始，中概股就一直走低，无论是投资的资本市场还是广大的股民都对其不看好。阿里巴巴在一年多的时间里，股价从319.32美元跌落到73.28美元，下行的幅度高达70%以上，这也导致市场对其采用了极度悲观的估值进行定价。而造成中概股企业股价大幅度下降有着多重因素，主要包括yi qing、战争还有自身盈利、发展增速减缓三大原因。Yi qing使得社会整体的活力下降、人们收入减少、消费行为减少，社会的整体创新能力下降，市场不能够保持活跃的状态。在这种大环境下，互联网行业受到波及，部分股民的生活都成了问题，哪里还有足够的闲钱去搞投资、去消费！战争带来的影响无疑是巨大的，这会给国际金融带来动荡。俄乌战争已经持续了一段时间，而且目前的局势尚不明朗。部分投资者考虑到战争的因素，会主动去“约束”自己的投资行为，以此保障自己财产的安全性。以上两个都是外界的因素，还有一个是中概股企业内部的原因，那就是随着“红利期”的消失，互联网企业的发展增速减缓。当投资者看到这种情形就会失去对其投资的兴趣，因为这意味着即使投资也不可能得到高回报，甚至还会亏本。不过在我看来，这样的看法也有点过于片面。因为虽然互联网企业的增速减缓，但是这并不意味着它就失去了发展前景。比如阿里巴巴，它的盈利增速的确在逐步降低，但它依旧是行业的巨头，而且就目前来看，短时间内很难有企业能够撼动它所处的位置。而且互联网行业汇聚了一大波高技术人才，他们都拥有足够的创新能力。一旦让这群人找到一个突破点、创新点，那么企业的股价必将水涨船高当然，我这么说，也不是让伙伴们去买股票，我只是谈谈自己对这件事的看法。而且对于股票，我始终都持有一个观点：普通人最好不要炒股，如果真的有这方面爱好，那买点玩玩就好，千万别陷得太深。
市场分析认为，中概股低位回购是理性的市场选择，阿里巴巴扩大回购或将开启新一轮中概股回购热潮。此番阿里巴巴宣布扩大回购计划，体现其对公司长期发展充满信心，而这份信心的来源之一，正是来自政策层面对行业发展的积极肯定与明确支持。 中金公司分析认为，股票回购通常被认为是对股价或公司前景信心提升的一个标志。中金称，基于历史判断，在市场下跌过程中股票回购通常会加速，并在市场底部区域达到峰值。鉴于目前市场估值表现，有分析认为，近期中概股或将引来一波回购热潮。回购或是中期市场底部的信号股票回购增多可能意味着市场价值逐步显现。以阿里巴巴为例，2014年公司上市发行价为68美元，上周阿里股价一度跌至73.28美元，几乎回到8年前。但通过对比公司上市至今（2015财年与2021财年）的业绩表现，则发现公司收入增长了8.4倍，经调整EBITDA增长了3.8倍，但是股价却无法体现业绩的增长。2月17日DailyJournal年会上，芒格在解释为何再次买入阿里时表示，阿里巴巴非常有竞争优势，买入风险并没有看起来那么大。同时，芒格认为，当前中国市场“估值便宜”，投资中国公司能获得比美国同业更多回报。 从另一个角度看，回购加码表明了公司有足够的自由现金流，而这一切的前提是阿里的业务运营良好。据最新一季财报显示，截至2021年12月31日为止的3个月，公司经营活动产生的现金流净额为803.66亿人民币（126.11亿美元）；截至2021年12月31日，阿里巴巴拥有的现金、现金等价物和短期投资为750亿美元。此外，从最新财报中可以看出，阿里巴巴的资产负债率35.9%，这里主要是经营性活动产生的流动负债，资产负债结构比较健康。
250亿美元，相当于去年一整年的利润，这个幅度还是比较大的。 对股价的提振会比较有效，而且时机也选择比较好，操盘手很有水平。
答：股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。回购的目的肯定是为了减少股本，大多数情况为了增强对公司的掌控力度，这是对公司比较看好，还有少数是为了奖励员工等。
从今年年初开始，中概股就一直走低，无论是投资的资本市场还是广大的股民都对其不看好。阿里巴巴在一年多的时间里，股价从319.32美元跌落到73.28美元，下行的幅度高达70%以上，这也导致市场对其采用了极度悲观的估值进行定价。 而造成中概股企业股价大幅度下降有着多重因素，主要包括yi qing、战争还有自身盈利、发展增速减缓三大原因。Yi qing使得社会整体的活力下降、人们收入减少、消费行为减少，社会的整体创新能力下降，市场不能够保持活跃的状态。在这种大环境下，互联网行业受到波及，部分股民的生活都成了问题，哪里还有足够的闲钱去搞投资、去消费！战争带来的影响无疑是巨大的，这会给国际金融带来动荡。俄乌战争已经持续了一段时间，而且目前的局势尚不明朗。部分投资者考虑到战争的因素，会主动去“约束”自己的投资行为，以此保障自己财产的安全性。以上两个都是外界的因素，还有一个是中概股企业内部的原因，那就是随着“红利期”的消失，互联网企业的发展增速减缓。当投资者看到这种情形就会失去对其投资的兴趣，因为这意味着即使投资也不可能得到高回报，甚至还会亏本。 不过在我看来，这样的看法也有点过于片面。因为虽然互联网企业的增速减缓，但是这并不意味着它就失去了发展前景。比如阿里巴巴，它的盈利增速的确在逐步降低，但它依旧是行业的巨头，而且就目前来看，短时间内很难有企业能够撼动它所处的位置。

阿里巴巴宣布将回购扩大到250亿美元，腾讯的财务报告预计将在公布后开始回购。  请注意，香港和美国股票回购通常被取消，不像A很多股票回购都是用来激励股权的，这就是耍流氓。有些读者可能不明白是否取消回购。比如  A公司有1000股，我持有100股，占十分之一。换句话说，我持有公司十分之一的股权，然后公司回购了500股，全部取消，剩下的500股。然后我持有了公司五分之一的股权。虽然我什么也没做，但我的股权翻了一番。虽然股票数量没有改变，但每股净资产和收益增加，持有公司的比例增加。只要公司的商业模式没有改变，股票增值的可能性就会增加。你知道为什么吗？不仅因为美国支持股市，而且还有很多水，21年授权500亿美元回购股票， 苹果计划21年增加900亿美元回购股票。阿里250亿美元是中国历史上最大的回购。我记得第二大的是美元和格力的75亿美元，-1501亿元。但很明显，它仍然无法与美国股市相比。我们需要注意的是，阿里巴巴的回购是在两年内完成的，这并不意味着它现在已经结束了。中国和中国互联网的两大负面影响，美国股市退市和香港股市的流动性都没有得到解决。但也可能没有现在这么好的价格。香港股市已经处于情绪化的下跌时期，熊市不言而喻，没有办法判断，国家对阿里巴巴的反垄断审查工作即将结束。警告警告，罚款也被罚款，阿里巴巴内部也整改了一段时间。这对阿里巴巴的股价也有很大的好处。巴菲特曾经说过：当一家优秀的公司遇到一次性和可解决的问题时，伟大的投资机会经常发生。·芒格投资阿里巴巴2亿美元，仍亏损40%，但他仍对阿里巴巴持乐观态度。·
在这250亿美元回购的刺激之下，让阿里股价迅速回升，市场价值逐步显现而且发展趋势稳定，从营收规模和盈利来看，依然是最能赚钱的电商，阿里股价的持续反弹，是因为阿里国家仍然需要走很长一段时间进行复苏。
阿里巴巴的管理层还是非常看好公司的未来发展。说明现在股价已经低于估值，有投资价值。同时如果不回购，会让消费者丧失信心，让股票价格更低。
阿里巴巴回购具有的股票，说明阿里巴巴将会继续吃一定量的市场份额。阿里巴巴仍然在业内处于领军地位。

这是一篇 说反话的演讲， 原文中很多地方要在脑袋中转个弯弯，但这不意味这这是一个难以理解的生涩的演讲。芒格在演讲中不停的引经据典，并且列举了身边人的例子，生动幽默，引起共鸣。 芒格精心准备了演讲，并为之做了阐述，特别是他说到：我回顾了听过的20次哈佛学校的毕业演讲，哪次曾让我希望它再长些呢？只有约翰尼.卡森的那一次，他详述了保证痛苦人生的卡森药方。那时卡森说他 无法告诉毕业的同学如何才能得到幸福 ，但能够根据个人经验， 告诉他们如何保证自己过上痛苦生活。注意斜体为笔者思考：笔者感觉这很有趣，人类个体千差万别，所以成功学不能是一个公式，每个人可以套用然后得出成功的结果。比如我们听了马云的演讲，然后完全模仿马云去做事，我们就一定会成为下一个亿万富翁么？显然不可能。而芒格并没有告诉我们该如何去往天堂，而是介绍了人是如何堕入地狱的，并鼓励我们，向他们学习吧，放心，你一定会得到同样的结果（地狱），看似过于简单朴实，其实对每个体来说更有警醒和借鉴意义。笔者认为这种思考的方式（总是反过来想），是值得我们长期的、深入的思考和实践的。最近还恰好看到，马云最近演讲中的话：如果我们要写一本书，那就写《 阿里巴巴的1001个错误》，恰好暗合了反过来想这种思维方式。最终芒格决定：我决定重复卡森的演讲，但以更大的规模，并加上自己的药方。本文梳理出该演讲的主要结构和内容，希望可以帮助提高学习《穷查理宝典》这本书的效率。下面，让我们把自己当作正要从哈佛毕业的学生，去享受芒格智慧的冲击吧！染上恶瘾的机制：任何人都有可能，开始难以察觉，经过细微的过程，最终堕落之力难以挽回，染上恶瘾。笔者在《元认知》这本书上读到过一种改变恶习的小技巧：拿吸烟行为过程来举例：紧张——拿出烟点火吸烟——神经兴奋——消除紧张。紧张是导致吸烟的原因、神经兴奋消除紧张是吸烟的结果，显然这都是很难改变的，做人有意识的个体，唯一可以改变的是吸烟这个过程，这样我们可以利用咖啡或者电子烟来替代，同样可以产生神经兴奋。当然，吸烟是会有身体心理成瘾性的，需要刻意的反复阻断你能控制的吸烟过程才会有效，这需要强大的意志力，这种意志里可能的来源之一是对肺癌的恐惧——让自己坚信每天一支烟可能是今天活神仙，必定是明天绝症病人 ，给自己和家人带来巨大苦难悲痛 ！例子： 我年轻时的三位朋友，聪明、正直、幽默，出色的家庭背景和自身条件，两位已经去世，一位天天醉生梦死，皆是因为饮酒。例子： 建议你们千万别去阅读 塞缪尔.约翰逊 的任何传记，因为这位虔诚基督徒的生活以令人向往的方式展示了超越妒忌的可能性和好处。例子： 在成为伟大的英国首相的过程中，迪斯雷利学会了 不让复仇成为行动的动机， 但他也保留了某种发泄怨恨的办法，就是将那些敌人的名字写下来，放到抽屉里。然后时不时会翻看这些名字，自得其乐地记录下世界是怎么无须他插手就使他的敌人垮掉。只要养成这个习惯，你们就能够绰绰有余地抵消你们所有优点共同产生的效应，不管那种效应有多么巨大。养成这个习惯，你们将会永远扮演寓言里那只兔子的角色，只不过跑得比你们快的不再只是一只优秀的乌龟，而是一群又一群平庸的乌龟，甚至还有些拄拐杖的平庸乌龟。反例： 我有个大学的室友，他以前患有严重的阅读障碍症，现在也是。但他算得上我认识的人中 最可靠的 。他的生活到目前为止很美满，拥有出色的太太和子女，掌管着某个数十亿美元的企业。这味药肯定能保证你们过上痛苦的生活，取得二流的成就。例子：只要看看身边发生的事情，你们就能明白拒不借鉴别人的教训所造成的后果。 人类常见的灾难全都毫无创意 ——酒后驾车导致的身亡，鲁莽驾驶引起的残疾，无药可治的性病，由于重蹈前人显而易见的覆辙而导致的生意失败，还有各种形式的集体疯狂等等。若要寻找那条通往因为不小心、没有创意的错误而引起真正的人生麻烦的道路，我建议你们牢牢记住这句现代谚语 ：“人生就像悬挂式滑翔，起步没有成功就完蛋啦。”避免广泛吸取知识的另一种做法是，别去钻研那些前辈的最好成果。这味药的功效在于让你们得到尽可能少的教育。例子： 他勤奋地掌握了前人最优秀的成果，尽管开始研究分析几何的时候他的基础并不好，学得非常吃力。最终，他本人取得的成就引起了众人的瞩目，他是这样评价他自己的成果的 ：“如果说我比其他人看得更远，那是因为我站在巨人的肩膀上。”在威斯敏斯特大教堂里，他的墓碑上有句异乎寻常的墓志铭： “这里安葬着永垂不朽的艾萨克·牛顿爵士。即使是最幸运、最聪明的人，也会遇到许许多多的失败，这味药必定能保证你们永远地陷身在痛苦的泥沼里。千万要忽略 爱比克泰德 亲自撰写的、恰如其分的墓志铭中蕴含的教训：“ 此处埋着爱比克泰德，一个奴隶，身体残疾，极其穷困，蒙受诸神的恩宠。” （出生在希拉波利斯城的奴隶家庭，而且患有终身残疾，爱比克泰德认为所有人都应该完全自由地掌握自己的生活，也应该与自然和谐相处。他刻苦钻研了斯多葛学派的全部逻辑学、物理学和伦理学课程之后，以教授哲学为终身职业，提倡每日严格反省自己。他最终获得了自由人的身份，但在公元89年遭到罗马皇帝图密善的流放。）笔者想到了一句话：成功就是从一个有一个失败走来，而又不失热情的能力。——温斯顿..丘吉尔。曾经有个乡下人说：“要是知道我会死在哪里就好啦，那我将永远不去那个地方。”大多数人和你们一样，嘲笑这个乡下人的无知，忽略他那朴素的智慧。 （芒格意思是说，现在大家知道了如何获得痛苦人生，还要去那些可以获得痛苦的地方，是愚蠢至极的。）（芒格开完了处方，他随后说到了一种思考问题的方法论）卡森采用的研究方法是把问题反过来想。就是说要解出X，得先研究如何才能得到非X。伟大的代数学家雅各比用的也是卡森这种办法，众所周知，他经常重复一句话：“反过来想，总是反过来想。” 雅各比知道事物的本质是这样的，许多难题只有在逆向思考的时候才能得到最好的解决 。例如，当年几乎所有人都在试图修正麦克斯韦的电磁定律，以便它能够符合牛顿的三大运动定律，然而爱因斯坦却转了个180度大弯，修正了牛顿的定律，让其符合麦克斯韦的定律，结果他发现了相对论。例子： 达尔文能够取得这样的成就，主要是因为他的工作方式。这种方式有悖于所有我列出的痛苦法则，而且还特别强调逆向思考：他总是致力于寻求证据来否定他已有的理论，无论他对这种理论有多么珍惜，无论这种理论是多么得之不易。 与之相反，大多数人早年取得成就，然后就越来越拒绝新的、证伪性的信息，目的是让他们最初的结论能够保持完整。 他们变成了菲利普·威利所评论的那类人：“ 他们固步自封，满足于已有的知识，永远不会去了解新的事物。”达尔文的生平展示了乌龟如何可以在 极端客观态度 的帮助下跑到兔子前面去。如果你们认为客观态度无足轻重，那么你们不但忽略了来自达尔文的训诲，也忽略了来自爱因斯坦的教导。爱因斯坦说他那些成功的理论来自“好奇、专注、毅力和自省”。 他所说的自省，就是不停地试验与推翻他自己深爱的想法。客观态度并不只对伟大的物理学家和生物学家有效。它也能够帮助伯米吉地区的管道维修工更好地工作。因此，如果你们认为忠实于自己就是永远不改变你们年轻时的所有观念，那么你们不仅将会稳步地踏上通往 极端无知的道路， 而且还将走向 事业中不愉快的经历 给你带来的 所有痛苦 。（笔者很受启发，本文是毕业演讲，受众即将离开学校走向社会的学生，那么我们不难理解学生对世界的认知和世界的客观现实是有巨大落差的，如果抱着学校学时的认知一直走下去，不调整改变，将会撞到多少面墙壁， 我们不得不承认自己不能改变世界，但是我们看到已经有好多人可以通过改变自己从而改变世界。 ）这次类似于说反话的演讲应该以类似于说反话的祝福来结束。 在座各位，愿你们在漫长的人生中日日以避免失败为目标而成长！（读十遍）